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    只有這么多白酒股,在節后基金凈值已經下跌15%

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    • 來源:萬財影視

    春節至今,A股里的白酒個股就慘遭重擊,打破了節前的連續打破新高紀錄的超強局勢,不少基金投資者突然間發現自己買的基金里,原來只有這么多白酒股,在節后基金凈值已經下跌15%,甚至20%以上。

    白酒作為A股板塊中最具熱議,關注度最高,且在近幾年來有最高的收益率的其中一個,那么,重倉白酒的基金在未來的投資價值又會有何變動呢?

    01,白酒業績不俗

    從今年的一月份起,上檔次的白酒股迎來了較好的開場局面,貴州茅臺股上漲了超過20%之多,市值總體更是達到3萬億元的新高度,而此時,券商都紛紛把目標價格進行上調,機構集體都紛紛看好這類中高檔次的白酒。

    據一些券商提供的數據顯示,白酒行業在目前看來正是處于成熟階段,投資機會更多的是出自于結構性的趨勢,將來的白酒行業的三個趨勢性大機會分別是消費升級、提升集中度、醬香酒容量擴大。

    在疫情的沖擊下,白酒行業洗牌的速度加快,老牌的名酒和少數的特色品牌酒占據了市場的大部分空間。2020年第二季度之后白酒在這方面的風險已經慢慢消化,需求正迅速地恢復。

    一些頭部白酒企業的業績也說明,2020年的銷售和利潤都保持了不錯的增長,高于預期。

    以上這些,也正是很多基金重倉白酒股的邏輯。

    02,白酒的前景

    回望過去,2014年到目前白酒指數上漲累計已超700%,每一年幾乎都呈上漲的態勢,除了2018年時出現的回調情況外。

    對于未來的價格走勢,不少業內人士認為,白酒行業的價格層次因為茅臺酒的價格上漲而打開,從而使白酒的定價能有更多的空間,這十分有益于滿足更多不同的消費場合。

    商務宴會類的消費更能形成超高檔次、中高檔次的主要消費群,超高檔次的白酒的貢獻因素里,價格大于銷量的貢獻;而中高檔次的白酒主要是以量的增長與產品升級為主;而中檔偏低檔次的白酒則在酒企所在地深深扎根,因區域經濟的發展而得以復蘇;還有最低檔次的白酒產品則以全國流通的模式在運行。

    其實,高檔次的產品與其品牌的歷史積淀有一定的關系,歷史悠久的品牌產品還是讓人有一定信任度的,且高檔次產品的利潤率也能更好地提高,一般來說,中高檔次的酒類產品的銷售商與消費者品牌的默契更加契合,也益于企業拉長銷售周期,總而言之,從長遠看來,關于白酒股的中高檔次品牌的投資回報率會比普通品牌的投資回報率更高一些。

    因為看好白酒的前景,不少基金都選擇了抱團白酒個股。這一做法在此前獲得了非常好的收益,但是在春節之后,又因為白酒股的集中下跌,導致基金凈值的大幅度下挫。

    關于白酒的未來走勢,存在不少的爭議。

    03

    酒是用來喝的,而不是用來炒的。

    這句話,越來越多的被提起,與此同時,大家對于白酒類基金的前景也越來越多的集中在以下幾個爭議上。

    第一:市場的估值。

    從多年來的白酒持續牛市的跡象上看,茅五瀘在經歷了連續多年的白酒牛市之后,目前的動態市盈率均處在70倍左右,相對歷史正處在較高的位置。

    目前的市盈率主要決定于流動性,茅五瀘等頭部白酒公司的估值相比于其它行業還是有一定優勢的。

    此外,白酒類公司的利潤價高、增速穩定、強現金流,高估值也是可以通過時間來化解的。

    第二:基金抱團。

    基金年報的相關數據表明,去年年底重倉持有幾大酒企的基金數量分別達到了1300-1700家之多。

    不過最近幾個季度以來,北上資金逐步減少白酒股的配置,似乎提前預示了抱團的瓦解。

    基金抱團現象的出現主要是因為相關機構的投資者相比一般的投資者而言,其一定時期會有相關的業績考核、隨之的排名壓力、專業的產品運行制度和近乎一致的價值投資想法,從而也會令機構的投資者總能看出業績增速較快的部分并對其進行持倉,整體逐漸集中到一塊持股。

    集中抱團屬常見的現象,一些美股中的明星股股價的持續走高也都有機構抱團的一部分貢獻在內,但這種機構抱團的現象并不是有計劃的行為,其實是市場對于優質股的自然而然的選擇,而后便形成的抱團行為,所以大家對于機構抱團的現象不需要擔驚受怕。

    現在看到的瓦解現象,其實更像是基金經理內部對未來市場的不同看法,最近這一波的調整,可能使基金經理中一些類似散戶行為的經理,被洗出局。

    關于白酒還有一個爭議,顯得似是而非,那就是,年輕人中是否存在消費市場。

    看起來年輕人更喜歡奶茶、咖啡或者葡萄酒,紅酒,未來白酒的消費將會逐步萎縮。

    但是,白酒是社交性很強的產品,在目前的社交場景中,是作為一種剛需產品的存在,而且目前為止是無可替代的產品。

    葡萄酒這類產品,在部分的社交場合能作為替代產品,但是它的文化根在國外,而且葡萄酒存在有其產地、原料種類、品牌、葡萄酒年份的許多差異特性,抬高了消費者對其價值的判斷門檻,與白酒無法相比。

    當代年輕人對白酒的需求不高,等年齡大了,進入職場和商場打拼后,對白酒的消費需求也會逐漸升高的。

    總體來看,白酒之前上漲過高,是這次順勢回調的主要原因。但是因此判斷重倉白酒的基金存在明顯的投資失誤,似乎為時尚早。

    在目前這種情況下,持有這一類基金的投資者切忌在低位贖回,把浮虧變成了真實的虧損。

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